我们认为，受益于半导体产业逆周期投资和国家战略支持，中国大陆设备有望在产业增速趋缓的背景下逆势保持高速扩张，本土设备企业将迎来重大机遇，测试设备有望成为实现设备国产化突破的领域，建议关注本土测试设备。


  半导体测试贯穿完整制造过程，测试机、分选机、探针台是其核心设备

  半导体测试通常主要指半导体工艺中后道的性能测试，而广义的半导体测试还包括前道的工艺检测。测试工艺贯穿半导体设计、制造、封装与测试三大过程，是提高芯片制造水平和进行成品率管理的关键。测试机(ATE)是检测芯片功能和性能的设备，分选机和探针台是将芯片的引脚与测试机的功能?？榱悠鹄床⑹迪峙孔远馐缘纳璞?。在设计验证和成品测试(FT)中，测试机和分选机配合使用；在晶圆制造环节的硅片级测试(WET、CP)中，测试机和探针台配合使用。

  半导体及设备产业增速虽有放缓，中国大陆设备正逆势扩张

  据SIA、SEMI数据，18年6月以来半导体销售额、北美半导体设备制造商出货金额均出现了明显的增速放缓。2018年以来，相比于海外产业周期见顶趋势显现，增速高的中国大陆半导体销售继续保持强劲增长，中芯、长江存储为代表的*晶圆厂建设进度稳步推进，在2018Q1、Q2设备销售同比增速回落的背景下，中国大陆设备分别同比增长31%、51%，在上年同期26%、11%的基础上进一步显著提升。我们认为正处于逆周期投资的半导体产业突破关键阶段，在本土投资的大力拉动和政策支持下，半导体设备有望逆势扩张。

  2019年中国大陆设备或居之，测试设备或达108亿元

  受益于本土产业投资向上及国家战略支持，SEMI预计18年中国大陆有望以118亿美元/yoy+44%超越中国台湾成为di二大半导体设备，19年有望以173亿美元/yoy+47%位居di一，18、19年占比或达19%、26%。测试设备销售额约占整个半导体销售额的9%，我们预计18、19年中国大陆半导体测试设备空间约74、108亿元。

  国产测试设备发展已具备三大机遇，或是实现设备国产化的领域目前半导体测试机仍被泰瑞达、爱德万两大海外占据，探针台东京电子、东京精密等企业技术实力较为。但我们认为国产测试设备发展已具备三大机遇：1)ATE技术进步及拓展或面临平台期；2)本土晶圆厂、封测厂发展迅速，产能从中国台湾及海外转到中国大陆的过程为本土设备创造重大崛起机会；3)下游行业进入“后时代”，测试需求渐趋多元化，服务贴近客户需求、以应用为中心、成本更优化的国产设备有望更受青睐。建议关注本土测试设备。

  风险提示：宏观经济下行及半导体行业周期性波动，芯片制造技术突破慢于预期、产业投资不及预期，半导体设备技术突破慢于预期。